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【晨会PK10指定网站聚焦】啤酒行业深度:提价滞

作者:北京赛车手机投注 时间:2018-12-17 19:22

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  他与漫画家合作的作品基本上都会成为人气作品并改编日剧、动画。树林伸参与过不少作品的创作,而且大获成功,收入自然可观(可恶的资本主义)。

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  “乐鉴码”于2015年12月正式上线,为保乐力加独有的产品鉴别技术。该技术依托于保乐力加的“产品流通追溯系统”,在消费者购买到产品之前,产品已经在生产、包装、分销和销售等每一个环节被扫描,并完整记录产品流通信息,由此形成庞大的数据库。而保乐力加的二维码数字平台(正是基于这一数据库得以建立,让消费者通过焕然一新的产品界面与保乐力加旗下各大品牌轻松实现完美联动。

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  注销公司税务,如果有税务异常,需要先解除异常才可以注销,注销税务所需要的材料:营业执照正副本,法人及所有股东的身份证原件(如果股东是公司,则需要公司的营业执照原件及公章),近年来的财务报表,科目余额表,公章,私章,财务章(一般近三年)。

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  啤酒指数与估值处于低位,业绩有望加速释放。申万啤酒指数自2015H2以来一直处于低位,2018H1受行业性提价影响短暂上升,目前又回落至底部位置,PE TTM从2018年5月份超过70倍的高点跌落至目前40倍左右的水平。2017年开始啤酒上市公司收入与业绩均有一定改善,展望2019年,我们认为吨酒价格上升+包材成本下降+减税三重因素将推动啤酒行业利润加速释放。今年以来重庆啤酒和华润啤酒收益率明显领先于贵州茅台和沪深300,实现较好的相对收益。

  行业价格战趋缓,吨酒价格有望持续提升。2018年1-10月我国啤酒产量止跌,由于人口老龄化,未来人均消费量提升困难,行业主要依靠价格增长。啤酒吨酒价格提升主要有三种形式:(1)直接提价。啤酒行业上一次集体提价为2008年,与本轮间隔10年,2018年由于原材料价格上涨啤酒行业终于再次迎来集体提价。参考上轮经验,提价第二年受益提价红利的延续以及吨成本的回落是盈利能力的快速提升期。(2)产品结构升级可持续,每年均有贡献。从公司看,青岛啤酒、重庆啤酒产品结构走高;从行业看,2003-2017年高档啤酒(零售价高于14元/升)销量占比从1.8%提升至9.2%,销售额从7.8%提升至29.2%,对比美国高端啤酒35.1%的销量仍有较大提升空间。(3)价格战趋缓,买赠促销有望减弱。在今年世界杯年的情况下,青岛啤酒市场助销投入金额及比例均下降。我们认为随着龙头华润、百威等的诉求从市场份额转向利润,整个行业在经历2012-2016年价格战后,未来低价竞争有望趋缓。2018H1啤酒上市公司吨酒价格均有提升,且龙头企业收入增长主要由价格提升贡献。

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  12月5日上午10时许,灌云县同兴派出所接到报警称,同兴镇玉兴村有人服用某处方药饮酒后外出,可能自杀,值班民警迅速前往救援。经现场了解,报警人郑某称其公公田某因琐事与婆婆发生争吵,后田某在家中服下10余粒某处方药,喝了一瓶白酒后离家出走,目前下落不明。民警立即与田某家人分别驾车寻找。

  2019年包材成本有望下行,加速利润弹性释放。啤酒上市公司2017-2018年吨成本上升,主要系玻璃瓶、纸箱等直接材料价格上涨。PK10官方指定网站2018H2玻璃与纸箱价格进入下行通道,反应到报表端预计会滞后到2018Q3-2019Q1。我们判断2019年玻璃和纸箱需求边际减少,供给有望上升或保持相对稳定,因此包材价格将延续下行趋势或保持在低位。玻璃瓶和纸箱是啤酒的主要成本构成项,我们测算若纸箱和玻璃瓶价格均下降5%、10%、15%、20%,啤酒行业毛利率有望提升1.22、2.45、3.67、4.90个pct。

  费用率具备下降空间,减税进一步增厚利润。目前啤酒企业销售费用率仍处于较高水平,未来随着行业从低价竞争转向高端品牌竞争,促销费用有望下降,啤酒企业销售费用率可降低。受益制造业增值税税率从17%降至16%,以2017年财报数据为准,燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒的净利润将增长31.3%、11.4%、8.6%、7.9%、4.6%。

  由于名贵白酒都是有编码的,一些单位发现,采购的酒让王晓光拿走“喝掉了”,不久又出现在市面上,甚至还由原单位继续采购。

  投资建议:短期来看,2019年受益吨酒价格上升+包材成本下降+减税三重因素影响,啤酒板块净利润有望实现高速增长。中长期看,啤酒行业人均销量变化不大,而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力,格局优的标的有望持续受益。国内啤酒行业正在进入新阶段,CR5有望逐步向CR4甚至是CR3变化。若五家变四家甚至变成三家,或者份额拉开,无论是国际经验还是国内区域市场主导企业的盈利能力都证明了行业格局改善后竞争趋缓费用存在下降的可能,盈利能力存在较大的提升空间。啤酒格局定价,重庆啤酒是先行指标,我们认为率先受益的是重庆啤酒和华润啤酒,其次是青岛啤酒。

  风险提示:因不可抗要素带来销量的下滑;市场竞争恶化带来超预期促销活动

  ►【轻工-美克家居(600337)】蒋正山、徐稚涵:深度报告:新零售格局下平台化转型,多维度布局助力发展-20181212

  美克家居是一家以家具制造业为主营业务的公司。上市前,公司产品主要出口欧美等国,2000年上市后,公司整合上游资源,向国内市场进军,向全球零售商转型。2012年启动多品牌战略,同年实施“自动化+定制化”项目以支撑多品牌战略。为适应新零售环境的特性,公司正由产品型企业转型成平台型企业,2018年通过与腾讯合作从而以大数据构筑软装设计平台,布局智慧零售。

  酸而不酢,冷而不寒,善醉而易醒。由于当时魏文帝大力提倡葡萄酒,在魏晋南北朝时,我国葡萄酒业有了很大发展。唐朝是中国历史上的盛世,唐太宗李世民也十分喜欢葡萄酒。唐贞观十四年,唐灭高昌(今为新疆吐鲁番),得马奶葡萄,并得其酒法,太宗亲自督造葡萄酒。

  成品家具市场空间扩展,新零售格局下面临复合变动。1)家居需求端提升,定制家具渗透率低于预期,成品家具市场空间仍在扩展。尤其中高端成品家具凭借其产品标准化、制造工艺成熟的优势更少地被取代;2)行业集中度提升,“渠道变革+平台化发展”,成品家具企业转型进行时。销售渠道变革,转型O2O“线上+线下”的模式,中间环节再减少;其中,线下零售门店转型体验平台,精准营销降低引流成本,应对定制家具冲击。在此基础上,龙头企业凭借其固有优势聚集消费者,促成行业集中度提升,竞争加剧。

  国内业务蒸蒸日上,多年布局形成核心竞争力。1)国内业务发展迅速,毛利率行业居首,未来现金流有望改善。2017年美克家居营业收入41.79亿,其中中国大陆部分营业收入33.56亿,占比高达80.3%。2018年前三季度整体毛利率达57.04%,高出行业平均值20个百分点,净利率8.24%,相比同行仍有较大增长空间。加盟模式下资本性开支较少,剥离化工板块减少可交债,公司未来现金流有望改善。2)供应链优化改善,进一步降本增效。通过研发环节的商品复杂度管理、采购环节的物料标准化和供应商整合、生产环节的模块化,美克家居持续优化供应链,提高服务水平和存货周转率,提升经营效率。3)知识产权提升核心竞争力,绿色制造迎合消费者需求。美克家居鼓励研发创新,专利件数业内领先目前知识产权已成为重要的无形资产,是提升核心竞争力的重要途径。坚持“绿色制造”理念,迎合消费者对环保家居日益增长的需求。4)多品牌战略持续推进,产品覆盖中高端市场。应对人们对中高端家装日益多元化的需求,公司有较为完整的产品矩阵。为落实多品牌战略,公司近年来在销售渠道上稳步扩张,美克美家和A.R.T.(包括加盟和直营)门店数量逐年增加,其中A.R.T.加盟渠道拓展速度尤为显著。

  ►【银行】戴志锋、邓美君(研究助理):11月金融数据点评:融资结构有哪些变化?20181212

  社融持续缓慢下行,“信用收缩”的趋势不改。未来信用通道疏通仍需观察倒逼政府经济改革的力度和政策落地情况。地方债发行进一步放缓是社融继续下滑主因。新口径下社融同比增速9.88%、较10月增速下降0.35个百分点。企业债大幅放量对社融有一定支撑;信托贷款下降趋势放缓,与地产信托融资放松有关。

  贷款增速不错,结构上仍以票据支撑。1、企业短贷、中长期贷款均同比少增。结构上看主要是票据支撑、同比多增1956亿。企业中长期贷款增长动力仍不足(同比少增980亿)。2、非银机构新增贷款增多(同比多增446亿),主要是11月纾困资管计划等作用显现。3、短期居民贷款增长幅度放有放缓。负债端,M1、M2剪刀差拉大:M1增速下行,M2增速稳定在8%的低位水平。

  当然,如果不幸被抓住,也不一定面临处罚,检察机关通常因为兹事体不大而放你一马。

  总量政策是“弱刺激”。本轮政策转向是有前提的,还是要防范系统性风险。所以基建会持续松,但不会强刺激;房地产政策未来目标也是托住市场。在这种背景下,央行会持续宽货币,但宽货币就是传导不到宽信用。我们的模式是“时间换空间”,经济和信用收缩持续时间长,但速度比较缓慢。

  民警立即协助田某家人将其抬到随行的轿车内,并驾驶警车在前方开道护送田某前往灌云县人民医院,同时,民警又拨打120,与急救人员约定在县城向阳大桥会合。11时40分左右,田某被移送120急救车并送至医院抢救,后经了解,田某经及时抢救脱离生命威胁。田某一家对民警及时救助的行为感激不已。

  九度营销顾问机构总经理马斐分析认为,怀酒一直有“二茅台”之称,也是贵州老八大名酒,最好是贵州企业收购,毕竟还是有一定的品牌和生产能力,被茅台接盘最好,当然暂时看来也不太现实,除非政府主导。第二个可能是剩余40%股权持有者王氏家族自己收购,但是资金是最大问题。最有可能继续是业外资本收购,毕竟看好酱酒的不在少数。

  未来的组合:经济越来越弱+改革越来越多。只要不强刺激,经济下滑是趋势,政策和市场都需要接受,但推出来的改革越来越多,目标就是提升市场的信心,稳住市场价格。

  投资建议:银行有稳健收益,市场越强银行偏弱,市场越弱银行则会越强。短期市场情绪对银行较弱。

  ►【地产-华夏幸福(600340)】倪一琛、王洪岩(研究助理):融资渠道多样化,现金流有望持续改善-20181212

  事件一:拟向关联方平安资管融资。全资子公司九通投资拟通过平安资管设立投资计划募集资金,用于廊坊市固安高新区综合开发PPP项目及南京溧水区产业新城PPP项目。该计划总规模不超过60亿元;年综合融资成本参考公司非公开市场融资利率,暂定为8.32%/年;

  事件二:全资子公司拟非公开发行公司债券。九通投资拟面向合格投资者非公开发行公司债券不超过50亿元,期限不超过10年;募集资金拟用于偿还公司债券等有息债务、补充产业新城业务流动资金及合规的其他用途;利率根据发行时市场情况确定。该事项尚需股东大会批准,并在取得相关无异议函后实施。

  如果此次通过平安资管设立投资计划成功募集资金,加上向合格投资者非公开发行公司债,合计融资总规模上限达110亿元,有效补充公司流动性的同时,彰显了市场对公司未来发展的信心。此前,公司已与中信银行签署《战略合作协议》,获取总额不超过315亿元的集团授信,其中产业新城授信额度不超过165亿元。今年4月,公司作为普通合伙人与九通投资及光大信托成立中国产业基金(京津冀二期),基金总规模40.01亿元,产业新城基金有望成为公司未来重要的融资渠道之一。多元化的融资渠道,为公司异地复制加速扩张提供资金上的支持。

  很多创业者都会错误的以为,我注册公司只是为了一个名号,并未打算经营运作,所以也没必要去建账报税,没有业务就没有经济往来,必然的也就没有税务这一说了,在这里小编要告诉各位的事,这种想法大错特错,不运营还是及时的办理公司注销才是最正确的做法。

  今年二、三季度公司分别实现经营性现金流净流入17.9亿元、1.6亿元(2017年二、三季度为净流出18.6亿元、181.6亿元)。我们认为,随着非环京区域产业新城由建设起步阶段逐步转为成熟运营,公司现金流有望获得持续改善。

  此前,公司控股股东“华夏控股”以137.7亿元价款向平安资管转让19.7%公司股份,平安资管成为第二大股东,实属“战略性合作”。此次设立投资计划是双方在金融服务领域的协作,主要是由平安按照公司的发展需求提供资金上的支持。此外,有望借助公司在产业新城上的优势,进一步实现金融、实业及其他业务的合作。

  投资建议:公司作为产业新城的行业领军者,受环京区域限购等政策的影响,目前正积极脱离区域性束缚,已初步取得成效。我们认为短期内环京区域难见政策面的放宽,非环京区域产城拓展多处于建设起步阶段,前期资金投入规模将持续增加,若此次通过平安资管设立投资计划募集资金成功,公司债发行顺畅,将有效缓解现金流压力。据我们测算,目前公司异地复制的产城项目现金流回正的速度快于同期环京区域的项目,因此中长期来看,随着非环京产业新城逐步进入收获期,公司现金流将获持续改善预期,此时正是公司基本面和估值洼地。此外,平安入股和此前公司部分董事及高管以自有资金增持公司股份,均体现对公司未来发展的信心。根据平安入股时控股股东的业绩承诺,预计公司2018-2020年EPS为3.94、5.10、6.45元。

  风险提示:资金面流动性持续收紧,调控政策继续趋严,产业新城异地复制不达预期,回款进度不达预期等。

  ►【教育-昂立教育(600661)】范欣悦、吴张爽(研究助理):中金系成第一大股东-20181212

  事件:公司公告,截至2018年12月11日,中金集团及其一致行动人合计持有公司22.68%的股份,已超过交大产业集团及其一致行动人(22.65%),成为公司第一大股东。

  陈女士说丈夫是白云区一家汽车修理厂的员工,1月30日晚上,汽修厂举行年会,老板邀请所有员工外出喝酒聚餐,期间一行人喝了不少酒。陈女士的丈夫喝了不少洋酒,最后还喝了二十多瓶江小白,随后丈夫被两名员工扶回租住的宿舍,当晚丈夫便发生了意外。陈女士认为以外的原因便是聚餐时的过量饮酒。

  12月5日被通报“双开”的六盘水市公安局公安交通管理局原政委赵福军和六盘水梅花山旅游景区管委会副主任郭锐,其通报中分别提到“收受管理服务对象茅台酒并转卖获利”,“转卖茅台酒批条获利”。

  控股股东及实控人暂未变化。根据《公司法》定义,控股股东是指“持有的普通股 (含表决权恢复的优先股)占公司股本总额50%以上的股东;持有股份的比例虽然不足50% ,但依其持有的股份所享有的表决权已足以对股东大会的决议产生重大影响的股东。”目前,公司控股股东及实际控制人暂不变。

  近日,身兼漫画家小说家和脚本家等身份的《金田一少年事件簿》作者树林伸,登陆TBS节目《Goro Deluxe》时,对自己的豪宅进行大公开。由于他喜欢收集葡萄酒,这次葡萄酒也在节目中出现并让人大开眼界。

  近日,网上兴起一波“颜值打分”热,1-10分女生标准,各位心目中的女神不知道是不是就是这样的呢,一起来看看吧!

  关于漫画业界大佬的豪宅,想必不少读者都对《航海王》作者尾田荣一郎、《金童卡修》作者雷句诚等人的房子表示印象深刻。TBS节目《Goro Deluxe》由稻垣吾郎主持,在过去接受采访的嘉宾包括新海诚等人。

  据介绍,王晓光几乎每天都有酒局,如此积少成多,大概每个月就能收集到约50瓶好酒。加上有求于他的人送酒上门,他家的名酒堆积如山。

  中金系将继续增持。公司11月15日公告,中金系拟在未来6个月内通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式增持上市公司股份不低于公司总股本的0.5%,不超过总股本的5%。目前已完成增持1.50%股份,未来有进一步增持的可能。

  中金集团旗下产业丰富,业务协同值得期待。中金集团成立于1995年,目前已涉足房产开发、矿业开发、健康养老、文化旅游、能源投资、信息产业、资本投资等多个领域。若中金系最终成为公司控股股东,其旗下产业有望与公司业务产生协同,助力公司发展,对公司经营效率及业绩提升产生正面作用。

  投资建议:中金系成为公司第一大股东,民资的进入优化股权结构,有利于公司经营管理效率的长期提升,但目前校企改革的具体方案尚未出台。暂维持2018/19/20年每股收益为0.41/0.53/0.63元的盈利预测。

  在贵州茅台加速向千亿营收迈进时,自诩为“赤水河畔二茅台”的怀酒却面临着被抛售的局面。

  为此,海航推动了贵州怀酒在茅台镇150余亩专属酿造基地一期项目建设,短期目标是将怀酒的基酒年生产能力突破2000吨;同时筹划资本运作,海航曾表示力争2016年6月之前海航怀酒实现登陆资本市场。2012年,海航怀酒成立股权基金,称拟募集2亿元,受让标的为海航怀酒20%股权,投资期限为3年。但7年后的今天,海航怀酒的上市目标仍未实现。

  风险提示:培训网点扩张、招生不及预期;培训机构相关政策对扩张进度的影响;职业教育、国际教育、幼儿教育业务拓展不及预期。北京赛车投注平台

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